拉乌尔代表她想要的阳光、自由和正常生活；魅影给她的却是音乐的梦想，也是她无法摆脱的恐惧与怜悯。
无论她选择哪一边，都不可能把另外一边彻底忘记。
拉乌尔不再否认魅影的危险，而是答应保护她，带她离开黑暗。克里斯汀终於回应了他的承诺。
【「请与我分享，一份爱情，一生时光。/只要说出那句话，我就会跟随你。」】
终於，两人在胜利女神像下接吻了。
座席间已经有人悄悄擦泪，更多人则终於相信，克里斯汀会同拉乌尔离开这座歌剧院。
可是魅影一直藏在女神像後面。他听见了全部誓言，也看见了那个吻；等两人离开以後，他才从高处现身。
他把克里斯汀最後选择拉乌尔看成了背叛，随即宣告她终有一天会为此後悔。
刚刚为拉乌尔与克里斯汀感动的人，这时心提到了嗓子眼，克里斯汀拒绝了魅影，显然还会带来新的灾难。
屋顶退入黑暗，下面重新显出《浮士德》崩溃後的舞台：布凯的屍体正在被抬走，破损的道具散落各处。
这时，魅影出现在高处，一边狂笑，一边抓住吊灯的控制绳开始摇晃；吊灯的灯光也开始一圈圈明灭、在乐池上方越摆越低。
哪怕所有人都知道歌剧院原有的吊灯仍在，只是隐藏在黑暗里，可观众此时根本想不起这点，全都惊恐地大叫起来。
而当那盏亮了一整幕、与原吊灯一比一等大的复制品朝他们坠下时，池座前方的人纷纷站了起来，开始逃命；就连包厢里也响起一片慌乱的器皿坠地声。
但吊灯最终从乐池上方掠过，最终在台口轰然坠地，所有灯光同时熄灭。
第一幕结束了！
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灯光很快重新亮起——这一次，是歌剧院原来的那盏大吊灯。
观众纷纷抬头看赏它，有一种刚从一场无比真实的噩梦中醒来的荒谬感。
随後积压了一整幕的议论声和掌声一下子涌了出来！
布凯之死、卡洛塔受到的羞辱和魅影是否值得同情都有人争论，最多人谈的仍是克里斯汀究竟爱谁。
第二幕开始时，故事已经来到六个月以後。
歌剧院那个着名的大楼梯与一场盛大的化装舞会同时展现在观众眼前。
孔雀、狮子、巨龙、骑士、小丑和刽子手沿楼梯上下交错，面具与衣裙在「新吊灯」的灯光下不断改变颜色
…。。